回顾多家研究机构最新研报，展望2023年储能产业链上市场机会

2022年12月1日，西部证券报告《行业东风将至，新型储能其兴可待》指出，独立共享储能可有效解决当前新能源分散配储利用率低等弊端，其市场地位逐渐明晰，独立储能已成为我国大储发展的主流商业模式。独立共享储能在2022Q1-Q3新增新型储能装机中占比已提升至37%，在2022年1-10月中标量占比达 64%（不含集采），充沛的中标量将助力我国储能行业步入发展快车道。大型光伏电站配储为2023 年行业需求重要拉动力，预计2025年，我国储能需求86.9GW/274.4GWh，2021-2025年CAGR为91%/116%；全球需求222.7GW/656.6GWh，2022-2025年CAGR为89%/110%。

2022年12月11日，中信建投证券报告《电力系统中的灵活性资源将面临长期紧缺状态》指出，我国电网投资已经冗余，而电源投资亟待“补课”，灵活性资源面临长期稀缺性，不过灵活性资源多种多样，为互补而非替代关系。各灵活性资源自有其特点和适用范围，并非“包打天下”。通过灵活性电源产业链市场空间测算，电化学最大，其他品种具备百亿级别空间。电化学储能2030年可至TWh 级别，市场空间过万亿。预计全球电化学储能2022年新增约85GWh，2023年新增约171GWh，2025年新增390GWh，2030年新增 1580GWh。其中：中国2022年新增约25GWh，2023年新增约49GWh；美国2022年新增约 23GWh，2023年新增约52GWh；欧洲2022年新增约20GWh，2023年新增约42GWh。

2022年12月13日，华创证券报告《储能行业2023年度投资策略》指出，双碳背景下，储能为能源结构转型所催生，行业刚需特性显著，高增速已逐步成为市场共识。国内大储处于行业发展初期，规模效应尚未形成且成本投入前置，盈利能力尚不明显。后续在政策、技术、 规模等多因素共振下，盈利能力有望持续增强。2023 年最看好的储能方向是EPC、PCS、储能电池，以及温控环节。环伺全球，欧洲户储渗透率仍然较低，品质与品牌是 C 端消费者重点关注的要素，行业仍有较大空间；美国储能在IRA 法案后，有望继续迎来十年的繁荣期，特别是独立储能有望在短期内迎来快速增长。

2022年12月15日，东亚前海证券报告《锂电行业研究框架》指出，磷酸铁锂产能扩张、需求向好。2017-2021年，磷酸铁锂产量从7.7万吨上升至44.75万吨，年均复合增长率为55.27%；2022年1-9月产量继续上行，达到64.97万吨，同比增长120.76%，主要系下游新能源汽车产销增长以及新型储能行业迎发展机遇，为磷酸铁锂提供广阔的市场空间。2022年1月-11月，我国磷酸铁锂行业开工率始终处于86%以上，其中2022年11月行业开工率为94.77%，位于历史高位，表明我国磷酸铁锂行业高景气。

2022年12月17日，中邮证券《2023年度储能行业策略报告》指出，2022年全球储能总需求预计达到117GWh，增速58%，其中：中国+51%，美国+42%，欧洲+93%；2023年全球储能总需求达到188GWh，增速60%，其中：中国+94%，美国+57%，欧洲+35%；2024年全球储能总需求达到285GWh，增速52%，其中：中国+73%，美国+49%，欧洲+37%。对我国而言，未来随着能源体系丰富多元，以及整体电力改革持续推进，上网端电价浮动将促进储能行业发展。在储能产业链最紧缺的PCS芯片环节上，预计2022年，我国IGBT行业产量将达到0.41亿只，需求量约为1.56亿只，自给率26.3%。

2022年12月18日，海通国际证券报告《光热储能新模式，发展指日可待》指出，光热储能重回视野，度电成本有竞争力。光热储能市场空间广阔。根据假设和测算，未来西北光伏大基地项目，75%左右大基地将配置光热，配置比例11%。则十四五光热新增市场容量约为987亿元。由于光热发电可以配置储热系统，光热发电机组可以没有光照的条件下稳定发电。如果储热系统的容量足够大，机组可实现24小时连续发电，光热电站可以实现与光伏不同的稳定发电。2021年熔融盐储热的全球占比为1.6%，未来或成为辅助服务市场的优等生。

2022年12月19日，国泰君安证券报告《传统温控稳健发展，储能温控开启高成长》指出，温控系统传统下游应用广泛，其中工业制造、通信基站领域稳步增长，数据中心、新能源汽车领域保持高增。随着风电、光伏等新能源发电快速发展，储能需求日益增长，电化学储能电站装机占比提升带动温控系统需求旺盛，预计2025年我国储能温控市场有望达到68.74亿元，2021-2025年复合增速或将高达 64.03%。值得一提的是，液冷有望成为储能温控主流技术路线，预计2025年液冷渗透率有望达50%。目前温控市场仍以风冷系统为主，主要由于其成本较低且结构简单易用，在散热要求不高的中小型储能电站得以广泛应用，预计2022年风冷系统占比或达到85%。液冷系统冷却效果较风冷好，全周期成本低，有望在大型储能电站快速得到应用。随着 2023年储能项目大规模建设，储能温控将加速落地，推动温控厂商业绩放量，估值有望进一步抬升。

2022年12月21日，国海证券报告《电化学储能研究框架：以中美欧为例》指出，强制配储是当前我国储能发展的核心驱动力，储能政策已在边际改善新能源配储成本压力。国内储能商业模式仍处完善期，成本竞争仍是各环节竞争核心。美国储能行业存在明显的垂直整合趋势，上下游纷纷进入集成环节。国内企业参与美国储能市场主要集中在设备供应，集成商是切入美国储能市场的重要入口。随着美国市场新进开发商增多和集成商去中介化趋势，国内储能集成商有望迎来更多机遇。国内电池环节竞争优势明显，其它环节或有望通过直接出海迎新发展机遇。在欧洲，随着光伏持续发展及其渗透率稳步提升，户用光储一体化预计将成为各国户用光伏发展的主流方向。预计户用储能市场2022年实现翻倍以上增长，2023-2025年后维持高速增长。其中，小电芯、高压化是户用储能产品发展重要趋势，小电芯短缺有望逐步缓解。

2022年12月25日，东方证券报告《大型储能电站集成技术趋势》指出，大型储能系统集成技术路线百花齐放，集中式、分布式、智能组串式、高压级联和集散式各有优势，均需围绕安全、成本和效率进行技术迭代。特别关注的是，随着集中式风光电站和储能向更大容量发展，直流高压成为降本增效的主要技术方案，直流侧电压提升到1500V的储能系统逐渐成为趋势。而高压级联方案采用SVG的拓扑结构，具备安全性、一致性和高效率等优势，系统无需升压变压器，现场实际系统循环效率达到90%。

正如中央经济工作会议所提出，要统筹好当前和长远的关系，前置安排关键政策和制度，包括要从制度和法律上把对国企、民企平等对待的要求落实下来。想必在良好的政策氛围中，我国储能产业链和供应链将迎来更加匹配合理的营商环境，规模化市场化进程加速推进，链上企业之间的战略协作会更加稳固，产业活力持续迸发，技术创新、市场竞争和成本优势得到更好发挥，储能价值投资获得更高回报。

作者：何卓新 来源：中国化学与物理电源行业协会储能应用分会