CNESA储能指数9月运行总结——储能指数下跌9.71%，下游储能系统价格持续下跌

　　九月，储能指数跟大市一起单边下行，指数收为1100.63。本月下跌9.71%，同期创业板指下跌4.69%。与2021年初相比整体上涨10.06%，同期创业板指数下降32.45%. 2023年前8个月储能指数下跌13.20%，同期创业板指数下跌14.51%。

　　整体九月，A股是被外资撤退，强美元和高美债利率所压制。8月北向资金流出896.83亿之后，9月继续流出374.6亿。到9月下旬市场出现一些护盘的迹象。主要体现在日内能拉起，出现下影线，而不是单边的下跌，但没有进攻的动作。美债的收益率一直是涨的，特别是月末和国庆假期期间，达到了历史高点，到了5%上下。在美联储higher for longer (高利率维持更长时间)的声明下，美元指数在9月底创下10个月新高。下半年美国政府加大发债力度，美联储和财政部的第一优先是如何卖掉国债，强美元和美债高利率都不太可能改变。这将持续压制全球风险资产，包括A股。

　　从日历效应来看，A股市场每年有两个相对确定性高的做多窗口，一个是春节，一个是国庆。一方面节前的避险资金有可能回流，另一方面三季度末，季节性进入生产旺季，易炒作金九银十预期。故市场整体在国庆后有反弹契机。但更宏观一点的视角，整体市场表现仍然与经济盈利息息相关。从八九月份公布的经济数据来看，三季度经济盈利数据或有好转，但改善过程或仍是渐进的，需要进一步验证，观察未来的持续性。根据9月PMI新订单和8月库存数量，剔除价格因素后，库存周期进入被动去库存。但是更关键的问题在于补库存的动力，是需求爆发(类似09-10年的4万亿，16-17年的棚改，20-21年的全球大刺激)还是价格过低(类似13-14年)。前者对应ROE和市场的回升，后者对应ROE企稳和市场震荡。

　　9月也是少见的储能指数表现弱于创业板的时期。这反映了市场对储能行业，尤其是电池相关企业产能过剩，盈利情况下降的担忧。储能锂电池市场正式进入0.5元/Wh(不含税)时代，下游储能系统价格持续下跌，一线厂商和二三线厂商的价格差也在缩小。资本市场也需要时间去等待低端产能退出市场，一线厂商在技术、采购、规模生产等方面带来的优势得到市场的合理定价。